2500-3700点间波动

从宏观面出发，国泰君安的结论是，2008年上市公司全年业绩增速为23％。但根据公司基本面分析，其得出的结果是，上市公司2008年业绩整体增长率仅为12.3%，2008年中报上市公司净利润同比增速约14.2%。两种预测出现较大差异的主要原因在于，价格管制和目前研究员不断下调盈利的悲观预期。

对于今年以来中国A股市场的表现，国泰君安认为，正如去年预期“黄金十年”而造成A股市场极度狂热的大幅度上涨已经证明是错误的一样，投资者今年上半年预期“经济大衰退”而引发极度悲观的大幅度暴跌也将被证明是错误的。

“目前A股市场估值合理，但从流动性角度来看则并不乐观。”在国泰君安看来，市场不存在新一轮牛市的可能，但是却存在改正错误的机会。

该券商断言，2008年下半年合理的波动范围为2500-3700点，2500点对应15%的业绩增长（介于自下而上的12.3%和自上而下的预测增速之间）和17倍动态市盈率。

把握政策博弈机会

关于行业配置策略，国泰君安更偏向轻成本的产业以及防御型的行业；此外国泰君安还建议把握政策性博弈机会。其提供的超配行业选择有：通讯服务及设备、商贸零售、医药、传媒、旅游酒店、食品饮料、电气设备、机场公路铁路、石油石化、电力。

而在个股推荐上，国泰君安所推的无一权重股，清一色全部是中小板股票组合。

国泰君安下半年荐股

有成本优势的区域零售龙头：步步高（002251）

有客户资源的优势企业：歌尔声学（002241）

新旧业务双翼齐飞：远望谷（002161）

新兴行业优势公司：科大讯飞（002230）

云南最大的绿化苗木种植企业：绿大地（002200）

手握订单的高端齿轮厂家：东力传动（002164）

受益消费升级的品牌休闲服运营商：七匹狼（002029）

先入高速扩张的电信服务商：国脉科技（002093）

节能电力设备制造商：荣信股份（002123）

产品线延伸业绩稳健增长：青岛软控（002073）

处于行业景气周期的佼佼者：太阳纸业（002078）

分享汽车业快速发展盛宴：海利得（002206）

发展环保型农药、强化营销网络，构建核心竞争力：诺普信（002215）

从镁加工向镁冶炼转变：云海金属（002182）